Андрей Комиссаров: Кыргызстан привлекателен для организации биржевой торговли

В январе 2013 года в Бишкеке начала работу Международная товарно-сырьевая биржа. Это уже третья товарная биржа, открытая в нашей стране. Ее учредителями выступили несколько европейских инвестиционных компаний, Корпорация развития добывающих проектов Центральной Азии и несколько золотодобывающих и торговых организаций из Кыргызстана и других стран. Отличительной особенностью новой торговой площадки стало то, что она ориентирована прежде всего на иностранных клиентов и лишь во вторую очередь – на внутренний кыргызстанский рынок. В интервью "ВБ" генеральный директор биржи Андрей Комиссаров рассказал о своем новом проекте.

- Сейчас много дискуссий идет об инвестиционном климате в нашей стране. Почему для создания международной биржи выбран Кыргызстан?

- Рассматривались и другие варианты, но наши учредители остановились в конечном итоге на Кыргызстане. Во-первых, здесь очень удобное законодательство для организации международной биржевой торговли. Валютное регулирование отсутствует практически полностью – сравните его с российским, а тем более украинским или белорусским, и вы поймете разницу. Налоговая система достаточно либеральная: налог на прибыль в 10%, невысокий НДС в 12%, причем только на внутренние поставки.

- Почему открыли биржу не в оффшорной зоне, где налоги вообще нулевые и нет валютного контроля?

- В оффшорных зонах самые лучшие условия и самое гибкое законодательство. Дай Бог такое всем развивающимся странам. Но минус в том, что оффшоры находятся в "черных списках", к ним очень предвзятое отношение. Еще в оффшорах с рублями, тенге и сомами работать сложно. Кроме того, они удалены от наших основных товарных рынков.

- А не боитесь политической нестабильности?

- Боимся, конечно. Но сразу скажу, что участники биржевой торговли от политических катаклизмов хорошо защищены. Например, наш дата-центр находится за пределами Кыргызстана. Сохраняется проблема качества Интернета, а не только безопасности. В КР интернет-связь слабовата для интенсивных потоков. Мы используем защищенный дата-центр в Швейцарии с постоянным дублированием всех данных, там совершенно уникальная по качеству техника.

Финансовые расчеты по сделкам клиенты также могут по своему выбору проводить через клиринговый центр в Швейцарии или другие иностранные банки. Хотя в Бишкеке тоже есть надежные банки, мы с ними работаем.

Биржа сама по определению не проводит через себя финансовые потоки – она просто оказывает услуги по организации торговли, получает за это биржевой сбор. Деньги по заключаемым сделкам идут через расчетные центры, а также биржевых посредников – брокеров, дилеров. А они, как правило, предлагают клиентам на выбор различные расчетные счета, которые не обязательно должны находиться в Кыргызстане.

- А что на бирже может купить простой гражданин?

- Разочарую, мы пока работаем только с юридическими лицами. Хотя теоретически МТСБ может предложить инструменты для частных инвестиций – золотые расчетные форварды, например. Это практически эквивалент золота, только без физической поставки металла – там в конце контракта проходят только денежные расчеты.

Но учредители биржи приняли решение воздержаться пока от работы с физлицами. Мы просто еще не готовы к масштабной разъяснительной работе о рисках инвестирования в производные финансовые инструменты (деривативы) ввиду достаточно низкой финансовой грамотности населения. Поэтому не хотим, чтобы люди решения принимали под влиянием какой-то неполной информации. У нас и лоты (минимальные объемы) по таким контрактам неподъемные для граждан – $100-200 тысяч. Такие инструменты покупают в основном крупные компании и банки для спекуляций или хеджирования своих открытых позиций по металлу.

- Раз уж мы заговорили о финансовой грамотности, расскажите нашим читателям о деривативах и хеджировании.

- Представьте, что вы покупаете муку. Сколько сегодня она стоит? 40 сомов за килограмм? Где-то так. А теперь представьте, что вам мука будет нужна только через две недели, но целый мешок. И вы боитесь, что она подорожает к этому времени. Вот находится кто-то, кто вам за какие-то деньги продает право эту муку через две недели у него купить по сегодняшней цене. Сколько такое право может стоить? Не знаю, но сколько-нибудь будет стоить. Вот это право – вернее, эта договоренность о том, что через две недели вы можете купить мешок муки по сегодняшней цене, называется деривативом. Этот термин в переводе означает "производный", "вторичный". То есть это не сама мука, а право ее купить. А хеджирование - то, что вы только что сделали, то есть что вы защитились от риска роста цены на муку.

В мировой биржевой и небиржевой торговле каждый год оборот таких инструментов – на триллионы долларов. Я не оговорился – именно триллионы. Про фьючерсы на нефть и золото, наверное, все слышали. Это право купить или продать определенную партию нефти или столько-то унций золота в такой-то день по заранее понятной цене.

В Кыргызстане законом такие производные контракты отнесены к сфере товарной биржи, если они на товар. А торговля ценными бумагами осуществляется только на фондовой бирже.

Вообще, деривативы – рискованные инструменты для покупки. Поэтому без цели их никто не покупает. Вы никогда не знаете, как изменится цена в будущем. Мука же за две недели и подешеветь может, а вы за право ее купить по большей цене уже деньги заплатили.

- Если уж вы про золото вспомнили, не прокомментируете инициативу Темира Сариева открыть в Кыргызстане специальную биржу драгоценных металлов? Он о таких планах в прошлом году заявил, и до сих пор вроде эту идею не оставили.

- Для того чтобы открыть биржу именно драгоценных металлов, надо менять законодательство. В Законе "О товарной бирже" написано, что торговать нельзя товарами, которые ограничены в обороте, а золото - как раз именно такой товар. По национальному законодательству его нельзя свободно покупать и продавать.

К тому же на внутреннюю торговлю золотом распространяются НДС и налог с продаж, а это убьет такие сделки в зародыше: люди в золото инвестируют, чтобы выиграть на росте цены доли процентов. А тут сразу цена будет отличаться от мировой больше, чем на 10%. Да и свободного слиткового металла в стране – кот наплакал. Наберется пару тонн в год, которые производят сам "Кыргызалтын" и мелкие россыпные компании. Кумторское золото по прямому контракту экспортируется сразу за рубеж, им никто в Кыргызстане не сможет торговать.

С другой стороны, в идее Сариева есть одно очень хорошее зерно. И оно касается торговли производными контрактами на золото: фьючерсами, опционами, форвардами. У нас в стране есть две категории инвесторов, которым это может быть интересно.

Во-первых, это производители золота – большие и маленькие, которые могли бы за сомы внутри Кыргызстана покупать такие контракты для хеджирования, то есть чтобы застраховаться от падения цен на конец сезона.

Во-вторых, это банки и прочие инвесторы, для которых это просто еще один интересный инвестиционный инструмент. Фактически же для инвестора нет разницы между покупкой металлического золота и расчетного форварда на золото (то есть контракта на поставку, который в золото не превращается, а просто выплачивает разницу цен).

Если с металлом все сложно, то форварды и фьючерсы можно продавать на обычной товарной бирже без ограничений, что закон позволяет. Так что идею Сариева приветствуем и конкуренции не боимся: у нас большинство торговых оборотов все равно с иностранными клиентами, а вот рынок развивать вместе будет интересно.

- Вы планируете участвовать в госзакупках? В Казахстане, например, это очень актуальная тема для товарных бирж.

- Пока нет. Хотя я понимаю логику: закупая товар через биржу, можно получить гораздо более честную цену, чем при организации конкурса. На бирже кто угодно может выставить заявку, предоставив обеспечение. Но мы с госорганами даже не общались на эту тему, потому что это пока непонятный для нас рынок. Я так понимаю, другие биржи в нашей стране пытались рассмотреть вопрос о переводе госзакупок на фондовый рынок.

- Могут ли иностранные организации напрямую торговать на бирже?

- Да, это предусмотрено правилами. Но для контроля против отмывания денег от клиентов нужен полный комплект документов, включая данные по бенефициарам совершаемых сделок. Биржа - поднадзорное лицо, мы ведем отчетность для Госфиннадзора и Госфинразведки. Клиенту не надо открывать в Кыргызстане ни филиал, ни дочернюю компанию. Можно напрямую стать членом биржи, работать через брокера-дилера или стать брокером-дилером и оказывать услуги клиентам. У нас будут только "антиотмывочные" требования. Естественно, еще и нормы по обеспечению для совершаемых сделок.

- Можете сейчас назвать, на какие объемы торговли вы рассчитываете?

- Раскроем данные в отчете по итогам года. Зачем сейчас забегать вперед? Биржа вряд ли станет в первый год работы суперприбыльной, т. к. для привлечения клиентов утверждены невысокие тарифы. Но надеемся, что в Кыргызстане мы надолго. Рассчитываем, что клиенты оценят все преимущества товарной биржи и объемы торговли будут всегда высокими.