Эксперты разъяснили значение акций Кыргызстана в проекте "Кумтор"

Фонд поддержки реформ в недропользовании Кыргызстана в своей аналитической справке, посвященной меморандуму, подписанному правительством Кыргызстана, ОАО "Кыргызалтын" и Centerra Gold Inc., поделился мнением относительно важности акций Кыргызстана в канадской компании.

В документе подчеркивается, что анализ условий реструктуризации проекта "Кумтор" не ставит целью хоть как-то оспорить целесообразность утверждения и реализации данного меморандума. Задача аналитического обзора в том, чтобы при рассмотрении новых условий реструктуризации проекта все участники политического процесса четко понимали суть меморандума и последствия для Кыргызстана.

Однако в фонде отмечают, что "обнародованный меморандум о порядке реструктуризации проекта "Кумтор" вызывает множество вопросов экономического, юридического и организационного характера. Более того, намеченный порядок реструктуризации выглядит весьма странным с точки зрения позиции и интересов Кыргызстана. Судя по всему, кыргызские переговорщики решили пренебречь экономическими интересами государства, пытаясь найти выход из внутриполитического тупика, в который они сами себя и завели, объявив без достаточных на то оснований о несостоятельности текущих договоренностей.

Но предварительный и необязывающий статус меморандума позволяет еще обратить внимание высших должностных лиц государства и общественности на некоторые его аспекты, являющиеся, на наш взгляд, спорными с точки зрения государственных интересов и возможности адекватной реализации", - говорится в экспертном документе.

Кыргызская Республика в лице "Кыргызалтына" в настоящий момент все еще владеет пакетом акций канадской публичной компании Centerra Gold Inc. в количестве 77 401 336 штук, что составляет 32,75 % от всех ее котируемых акций. Но пакет акций был размыт, так как еще в 2010 году он составлял ровно 33%. Эти акции являются полноценным фондовым корпоративным и финансовым инструментом. В соответствии с условиями соглашения от 2009 года они находятся в свободном обращении и не имеют каких-либо ограничений (за исключением канадских биржевых процедур для крупных пакетов акций и ареста на их незначительное количество по иску турецкой компании).

Стоимость этого пакета акций сильно "уронили" за последний год. В этом есть как доля рыночных факторов (прежде всего резкое уменьшение мировой цены на золото), так и немалая часть вины политиков и управленцев страны.

Диаграмма котировок стоимость акций Centerra Gold Inc. за последний год.

Из диаграммы видно, что даже на октябрь 2012 года стоимость акций достигала 12,5 канадских доллара, что обеспечивало Кыргызстану фондовый актив в сумме 967 млн канадских долларов. Но за прошедшие годы пики стоимости акций достигали гораздо более высоких значений.

Диаграмма котировок акций Centerra Gold Inc. за последние пять лет.

Не трудно заметить, что пиковые значения с конца 2010 года по I квартал 2012 года достигали значений более 23 канадских долларов за акцию, что доводило стоимость активов Кыргызстана в Centerra Gold Inc. до 1,78 млрд канадских долларов. За время, прошедшее после реструктуризации проекта "Кумтор" 2003 года и образования компании Centerra Gold Inc. (с выходом ее на биржу Торонто), это уже второй пик падения акций.

Диаграмма котировок акций Centerra Gold Inc. с момента выхода на рынок.

Анализируя диаграмму, необходимо отметить, что вместе с увеличением мировых цен на золото и ростом совокупных индексов по акциям золотодобывающих компаний увеличивалась и цена на акции компании Centerra Gold Inc. При первой реструктуризации 2003 года и образовании компании Centerra Gold Inc. у Кыргызстана было 33% акций. При выходе на IPO в начале 2004 года кыргызское правительство продало пакет акций в размере около 17% за сумму в $84 млн. Оставшийся у Кыргызстана пакет акций составлял фондовый актив страны стоимостью от $300 до $400 млн (в зависимости от цены на акции в промежуток с 2006 до 2008 год).

Кратковременное падение до $5 было связано с первой волной претензий к результатам реструктуризации проекта в 2007 году. После заключения первого соглашения 2007 года цены вернулись к $15.

Второе падение цен было связано с отменой утвержденного правительством Кыргызстана и переданного в парламент соглашения о реструктуризации от 2007 года. Тогда тоже хватало политиков, призывавших к национализации проекта. Со всем этим также совпал мировой финансовый кризис сентября 2008 года, рыночный фон которого оказал негативное влияние на биржевые котировки.

Тем не менее после подписания соглашения 2009 года и его утверждения парламентом цены на акции поднялись и стабилизировались на уровне $12-13 за ценную бумагу, что позволило стране в течение почти года иметь финансовый стабильный высоколиквидный резерв в сумме около $1 млрд. И это даже с учетом замедления укрепления биржевых котировок Centerra Gold Inc., вызванного политическими событиями в Кыргызстане апреля 2010 года.

Дальнейший рост мировых цен на золото и увеличение совокупных биржевых индексов по акциям золотодобывающих компаний в течение 2010-2012 года подняли акции до пика в $26. Тогда стоимость государственного пакета акций до значений $1,5-1,7 млрд.

Акции, подчеркивают аналитики, являются фондовым активом страны и финансовым инструментом.