Эксперты: Из-за политиков акции Centerra Gold недооценены на четверть

Фонд поддержки реформ в недропользовании Кыргызстана в своей аналитической справке, посвященной меморандуму, подписанному правительством Кыргызстана, ОАО "Кыргызалтын" и Centerra Gold Inc., поделился мнением относительно влияния политических процессов в Кыргызстане на акции канадской компании.

Аналитики фонда делились своими доводами относительно важности такого финансового инструмента, как акции для Кыргызстана.

Напомним, в документе подчеркивается, что анализ условий реструктуризации проекта "Кумтор" не ставит целью хоть как-то оспорить целесообразность утверждения и реализации данного меморандума. Задача аналитического обзора в том, чтобы при рассмотрении новых условий реструктуризации проекта все участники политического процесса четко понимали суть меморандума и последствия для Кыргызстана.

"Предварительный и необязывающий статус меморандума позволяет еще обратить внимание высших должностных лиц государства и общественности на некоторые его аспекты, являющиеся, на наш взгляд, спорными с точки зрения государственных интересов и возможности адекватной реализации", - говорится в экспертном документе.

Эксперты фонда подчеркивают, что по сравнению с 2011 годом в настоящее время совокупная стоимость акций золотодобывающих компаний на мировых рынках снизилась на 59-60% при уменьшении мировых цен на золото за тот же период на 25%. При этом стоимость акций Centerra Gold Inc. за тот же период сократилась на 76-77%.

Они предполагают, что без административного давления в Кыргызстане на проект "Кумтор", а также без политизации этого вопроса цена на акции Centerra Gold Inc. могла бы упасть только до $13-14 за акцию. Или на настоящий момент стоимость одной акции могла бы составлять в любом случае более $10. Тогда бы пакет акций Кыргызстана в Centerra Gold Inc. оценивался бы примерно в $800 млн. В настоящее время его стоимость составляет примерно $450 млн.

По мнению фонда, постоянное давление кыргызских политиков на проект "Кумтор" приводит к перманентной недооценке акций как минимум на 20-25%.

В аналитическом обзоре говорится, что соглашением от 2009 года был заложен инструментарий для постоянного повышения размера государственного пакета акций в компании Centerra Gold Inc. как в относительном, так и абсолютном исчислении.

"Речь идет о 4-процентном налоге на развитие. Этот налог от валового дохода отчисляется в бюджет республики с правом зачета соответствующих капитальных затрат на разведку и приобретение новых активов, то есть запасов золота. Наращивание запасов золота при соответствующем обосновании должно приводить к дополнительной эмиссии акций, которые распределяются в пользу нашего государства как фактического и юридического инвестора в основной капитал компании. Будучи владельцем данного налога и выразив согласие на его реинвестирование в развитие публичной компании, правительство Кыргызстана имеет полное право требовать увеличения своего пакета акций на $20-40 млн в год. Конечно, можно только приветствовать, что в меморандуме был поднят вопрос об этих государственных инвестициях, но в результате отказа от акционерного участия в Centerra Gold Inc. данный налог утрачивает свое основное предназначение", - говорится в справке.