Обзор: изменение нормативов Нацбанком может вернуться бумерангом

Еще в середине ноября Национальный банк КР обязал коммерческие банки иметь на конец каждого дня на своем корреспондентском счете средства в размере не менее 80% от установленного объема обязательных резервных требований (ОРТ). Регулятор таким образом пытался стабилизировать растущий курс доллара. Игроки рынка отнеслись к этому настороженно, считая, что такой инструмент регулирования не спасет ситуацию со слабеющим сомом, а в долгосрочной перспективе - даже ухудшит положение с выдачей кредитов. Кстати, рост курса доллара в последние дни только подтверждает мнение банковских аналитиков.

Все силы на борьбу со спекуляцией

Начальник экономического управления Сейилбек Урустемов разъяснил "ВБ", для чего было введено данное требование.

По его словам, ранее банкам были предоставлены "мягкие" условия для выполнения ОРТ, поскольку банковская система находилась в начальной стадии развития.

"От банков не требовалось выполнение нормы резервирования на ежедневной основе. Достаточно было, чтобы среднее за период значение суммы остатка средств на счете банка было не меньше установленного объема. Как следствие, сумма депонированных средств внутри расчетного периода могла сильно колебаться. В начале 2014 года для банков было установлено требование по соблюдению минимального уровня ОРТ не только в среднем за период, но и на ежедневной основе", – пояснил Урустемов.

Он добавил, что требования по среднему за период значению, также как сама норма ОРТ – 9%, остались неизменными. Коммерческие банки в течение дня, так же как и в течение расчетного периода, могут использовать все средства на своем корреспондентском счете для проведения платежей, и остатки средств могут колебаться в ту или иную сторону. Но к концу операционного дня остаток средств на счете должен быть не менее определенной суммы.

Минимальный ежедневный уровень ОРТ был введен впервые в феврале 2014 года и составил 80% от объема ОРТ, когда наблюдалась ситуация с ажиотажным спросом и спекулятивным давлением на валютном рынке, вызванная воздействием внешних факторов. После того как в апреле ситуация на валютном рынке стабилизировалась, было принято решение снизить уровень до 70%. Поскольку осенью текущего года давление на обменный курс возобновилось, было решено опять повысить коэффициент ежедневного соблюдения ОРТ.

"Данная мера направлена на снижение потенциальных возможностей проведения спекулятивных операций на валютном рынке и соответственно уменьшение давления на обменный курс и инфляцию. Также она стимулирует работу межбанковского кредитного рынка. После ее введения ни в банковской системе в целом, ни в отдельных банках проблем с ликвидностью не возникало. Ситуация на валютном рынке остается стабильной", – подчеркнул Урустемов.

Меньше наличности - меньше кредитов

В комбанках пояснили, что ранее Национальный банк позволял держать резервы как в национальной, так и в иностранной валюте. Теперь - только в сомах. Они вынуждены были подчиниться регулятору, но отнеслись к инициативе весьма прохладно. Аналитик одного из крупных банков страны поделился мнением: увеличение резервных требований с 70% до 80% означает "заморозку" 10% национальной валюты на счетах банков в НБ КР.

Следовательно, банки должны изъять эту сумму из своего оборота. Это приведет к тому, что у населения станет меньше сомов, на которые они могли бы купить доллары.

"В краткосрочном периоде такое решение может повлиять на курс. В дальнейшем - нет. Если у комбанков станет меньше денег, т. к. они должны будут держать дополнительные 10% своих средств замороженными, то кредитные ставки могут вырасти", - высказали мнение финансисты.

В итоге в топовых банках пришли к выводу: попытка таким образом не дать курсу доллара пробить психологическую отметку в 60 сомов - больше политическая мера.

В другом крупном банке поделились, что в рамках своих полномочий Нацбанк имеет право изменять нормативы. Естественно, финансово-кредитные учреждения не могут не соблюдать требования надзорного органа, но работу частникам пришлось перестроить. На деятельность топовых банков, у которых высок уровень ликвидности, новые нормативы сказались не сильно. И в целом некоторые расценили такие требования как проверку на прочность.

Некоторые банкиры сделали реверанс в сторону НБ КР, прокомментировав, что не обладая всей полнотой информации, касающейся денежно-кредитной политики, не могут судить, станут ли меры достаточно эффективными, чтобы не допускать резких колебаний курса. А главное - удержать инфляцию на уровне, заявленном ранее.

Лучше поднимать экономику

Эксперт Союза банков Азамат Токбаев также высказал мнение "ВБ". "В других экономиках такое решение одновременно привлекает в страну внешний капитал, но в условиях нашего инвестиционного климата - это лишь бесполезный жест. Отсюда возможные последствия: незначительное влияние на снижение ликвидности, но значительное усиление валотильности обменного курса и, как следствие, потеря доверия к НБ КР. Основные последствия этих решений мы увидим не в сокращении спроса на валюту, а в формировании тенденции сокращения кредитного портфеля банков, т. к. решения НБ КР сократят денежную базу и усилят давление вкладчиков на депозиты", - прокомментировал Токбаев.

Проще говоря, одним из последствий изменения нормативов может стать то, что банки сократят кредитный портфель, работая больше на возврат кредита, ожидая отток средств со счетов депозитов.

"В целом же видятся следующие последствия. Несомненно, сократится кредитный портфель банков, но при этом ожидаемого стремления банков избавиться от валюты не произойдет, т. к. нет причин для перелома ситуации. Кроме того, остаются без изменений внутренние фундаментальные факторы. НБ КР, как он объясняет, стремясь через сокращение денежной базы подавить темп инфляции, на самом деле, наоборот, стимулирует ее рост. Этот неприятный для Нацбанка вывод обусловлен вот чем: сегодня на потребительском рынке нет ситуации превышения спроса над предложением, так как спрос на любой товар рынок удовлетворяет сразу и очень быстро. Но если у нас импорт составляет почти 100% ВВП, то, сокращая деньги в обращении, Нацбанк, во- первых, не позволяет экономике организовать, наладить и нарастить экспорт, при этом "вымывая" с рынка путем расширения импорта пока еще существующие остатки экспортных производств; во- вторых, обуславливает рост дефицита текущего счета и внешнего долга, обесценивая сом и вызывая рост потребительских цен (темпа инфляции)", - продолжил эксперт.

Вот и получается, что НБ КР сам создает ситуацию, борьбу с которой он вроде бы ведет. Ведь рост потребительских цен не является следствием превышения объема денег в обращении над предложением товара, а является следствием роста обменного курса при высокой доле импорта в экономике (дефицита текущего счета). А это значит, что для сокращения темпа инфляции необходимо не сокращать объем денег в обращении, как полагает НБ КР, а наоборот, увеличивать финансирование программ изменения структуры экономики.